Retiro de utilidades del negocio vs. necesidad de financiamiento: ¿cómo evaluarlo?

Por: Dunstan Oriel Torres Hernández.

Conoce los aspectos que debe ser evaluados para optar por buscar un financiamiento externo, o bien aprovechar las utilidades de las propias empresas para enfrentar los desafíos y crecimiento de las mismas.

En el mundo de los mercados financieros, el financiamiento es el elemento vital de los negocios. En muchas ocasiones, hemos escuchado que ampliar el acceso a los servicios financieros ayudaría a eliminar la pobreza y estimular el desarrollo económico. A decir verdad, las instituciones financieras se han enfrentado a distintos desafíos para ampliar el acceso al financiamiento en los mercados emergentes.

El acceso al financiamiento es clave para la puesta en marcha, el desarrollo y crecimiento de las empresas con necesidades y retos diferentes. La falta de liquidez es uno de los problemas esenciales para el crecimiento de los negocios, por lo que la gestión para obtener recursos financieros requiere una toma de decisiones adecuada.

Los recursos financieros se pueden clasificar en fuentes internas y externas. Las primeras son todos los recursos financieros en el interior de la empresa, mientras que las fuentes externas, son todas las herramientas financieras fuera de la misma.

El financiamiento interno tiende a ser el método más accesible de financiación, ya que una empresa no necesita pagar intereses por este dinero. Sin embargo, es posible que no pueda generar el que requiere. Hay tres fuentes internas de financiamiento:

 Utilidades retenidas
 Venta de activos existentes (inmuebles o maquinaria)
 Reducción de niveles de inventario

El financiamiento externo se puede conseguir a corto, mediano y largo plazos, cuyo vencimiento es inferior a un año; superior a un año, pero inferior a cinco; y a cinco o más años, respectivamente.

Entre las principales fuentes de financiamiento externas de mediano y largo plazos se encuentran las siguientes:

 Aportación de accionistas, ya sea en efectivo o con algún bien
 Préstamos bancarios
 Factoraje financiero
 Arrendamiento financiero
 Subvenciones oficiales (entrega de dinero o bienes por parte de un gobierno)

En función de lo anterior, las principales fuentes de financiamiento utilizadas por un negocio son las siguientes:

 Reinversión de las utilidades generadas
 Aportaciones de los accionistas
 Préstamos bancarios

Cabe señalar que todas las fuentes de financiamiento son importantes; sin embargo, la reinversión de utilidades y el acceso a los préstamos bancarios han sido los mecanismos más utilizados por las empresas. Cada fuente tiene sus ventajas, la elección correcta dependerá de los objetivos financieros a corto y largo plazos.

¿Préstamo bancario o reinversión de utilidades?

El financiamiento, a través de los préstamos bancarios, es una opción cuando se pretende mantener el control del negocio. Ahora bien, son muchos los factores que se deben de tener en cuenta para solicitarlo, uno de ellos —entre los más importantes—, es considerar los intereses que puede generar.

Los intereses representan el aspecto al que se le suele prestar mayor atención al momento de solicitar un financiamiento, ya que es el precio que cobra una institución financiera por proporcionar un crédito. Su monto se calcula mediante un porcentaje sobre la cantidad total prestada, y pueden ser fijos o variables.

La deuda adquirida a través de un financiamiento es una buena opción cuando se pretende mantener el control operativo y administrativo del negocio, dado que la institución financiera no se involucra en la entidad y su única función es que los pagos de capital e intereses se realicen conforme al calendario establecido.

Cabe considerar que, para pedir un préstamo bancario a largo plazo, en muchas ocasiones las empresas suscriben un contrato de garantía con un bien inmueble por el adeudo contraído, con la finalidad de asegurar el cumplimiento del préstamo bancario. Visto de esta forma, si se incumple el financiamiento, el bien patrimonial de la entidad dado en garantía pasará a ser propiedad de la institución financiera.

Por último, es importante tener en cuenta que las instituciones financieras, al otorgar un financiamiento, además de las garantías establecen obligaciones de hacer y no hacer contenidas en los contratos de crédito, las cuales se le conocen bajo el nombre de covenants.

En lo que concierne al financiamiento interno, cuando una empresa comienza a generar utilidades, los inversionistas se enfrentan a dos decisiones principales. Pueden distribuirlas entre los accionistas de la empresa o reinvertirlas para mejorarla o expandir sus operaciones.

Una ventaja de utilizar el financiamiento por medio de la reinversión de utilidades es que no se requiere de una aprobación externa, por lo que hay más independencia y rapidez a la hora de decidir por parte de los accionistas. No requiere garantías ni avales, ya que se trata de recursos internos, y no supone ninguna contraprestación, desembolso o interés a ninguna entidad; esto supone una mayor rentabilidad al reducir gastos financieros.

Si bien la reinversión de utilidades en una empresa tiene sus ventajas, también existe una desventaja significativa, ya que se corre el riesgo de que el negocio se quede sin recursos para afrontar las dificultades a corto plazo.

Antes de tomar cualquier decisión, es importante realizar un buen análisis de la situación económica, y así determinar la necesidad que van a cubrir y de qué forma se aprovecharán los recursos financieros. Adicionalmente, se debe evaluar el flujo de efectivo del negocio y la relación costo-beneficio del financiamiento. De esta manera, será más fácil determinar el tipo de financiamiento que requiere la entidad.

Desde mi punto de vista, la diversificación de las fuentes de financiamiento en un negocio es clave para mantener la estabilidad financiera. De esta forma, no agotará sus recursos internos ni dependerá plenamente del financiamiento externo, garantizando la flexibilidad en el pago de los compromisos y teniendo la libertad de elegir el método que mejor se adapte a las necesidades de la empresa en determinados momentos.

¿Retiro de utilidades o necesidad de financiamiento?

Las administraciones de las empresas deben de tener claro que financiarse con utilidades retenidas es más barato, ya que se evita asumir el costo financiero por el pago de intereses; sin embargo, cabe subrayar que todo accionista pone su dinero asumiendo que obtendrá beneficios económicos en un futuro a través del otorgamiento de dividendos por la generación de utilidades.

Por consiguiente, los dividendos son la retribución que consigue un accionista por formar parte de una compañía. En este sentido, se comprende que las empresas deben tener una política de distribución que les permita esparcir una parte de las utilidades en efectivo y otra parte a la creación de reservas que permitan utilizar el dinero para iniciar un nuevo proyecto o adquirir activos.

Una empresa puede optar por no pagar dividendos en ciertas circunstancias, por ejemplo, cuando se encuentra en fase de crecimiento y se pretende invertir lo máximo posible; sin embargo, salvo que tenga pérdidas recurrentes, no es conveniente no repartirlos, toda vez que esto puede representar una imagen negativa para el negocio y que el posible accionista podría percibir que su inversión nunca obtendrá beneficios.

Es indispensable que las administraciones tengan claro que la liquidez es fundamental para que cualquier negocio sea viable. Distribuir dividendos y endeudar a la compañía puede generar un impacto en la información financiera, ya que puede aumentar la exposición de la empresa ante sus pasivos. Por tal motivo, es importante que las administraciones distribuyan inteligentemente los dividendos y, cuando sea necesario, se aproveche el costo del dinero y la relación costo-beneficio de un financiamiento cuando las tasas de interés sean bajas.